平层基金和分级基金
基金分为平层基金和分级基金，平层基金又叫非结构型基金，分级基金又叫结构型基金。
分级基金中，投资人分级包括劣后级、中间级和优先级。基金退出时，首先分配给优先级投资人的本金和约定收益，优先级资金风险较低、收益有限，劣后级资金风险较高、能获得超额收益。
平层基金不存在优先和劣后的区分，所有投资人承担同样的风险和收益。
“优先”、“劣后”是金融产品中的风险、收益安排
甲乙合伙投资，甲出20万，乙出100万，乙为“优先级资金”，收取10%固定收益；甲为“劣后级资金”，收取剩余收益并承担风险。
公司获利80万，先分配乙100万及固定收益10万，再分配甲70万；
公司获利10万，先分配乙100万及固定收益10万，甲无收益；
公司亏损30万，乙收回90万，甲方资金归零，是否需补偿乙方的10万收益及10万本金，依双方事先约定。
九民纪要规定
90.【劣后级受益人的责任承担】信托文件及相关合同将受益人区分为优先级受益人和劣后级受益人等不同类别，约定优先级受益人以其财产认购信托计划份额，在信托到期后，劣后级受益人负有对优先级受益人从信托财产获得利益与其投资本金及约定收益之间的差额承担补足义务，优先级受益人请求劣后级受益人按照约定承担责任的，人民法院依法予以支持。
信托文件中关于不同类型受益人权利义务关系的约定，不影响受益人与受托人之间信托法律关系的认定。
92.【保底或者刚兑条款无效】信托公司、商业银行等金融机构作为资产管理产品的受托人与受益人订立的含有保证本息固定回报、保证本金不受损失等保底或者刚兑条款的合同，人民法院应当认定该条款无效。受益人请求受托人对其损失承担与其过错相适应的赔偿责任的，人民法院依法予以支持。
实践中，保底或者刚兑条款通常不在资产管理产品合同中明确约定，而是以“抽屉协议”或者其他方式约定，不管形式如何，均应认定无效。
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